تصريحات اقل حذرا في شهادة يلين

التحليل اليومي - 18/11/2016

ارتفاع الدولار الى اعلى مستوياته خلال سنوات مستفيدا من تلميحات رئيسة المجلس الفدرالي

كانت رئيس المجلس الاحتياطي الفدرالي جانيت يلين قوية بما فيه الكفاية في وجهات النظر لإقناع الأسواق المالية ان رفع معدلات الفائدة لا يزال احتمالا واضحا خلال اجتماع ديسمبر، خلال شهادتها النصف سنوية في الكونغرس. مع ذكر بعض النقاط الحذرة في شهادتها، وقد نلاحظ بعض التشدد في السياسة النقدية، وخاصة بعد سجلت ارتفاعا في التضخم.

ارتفاع احتمالات رفع أسعار الفائدة مع تحويل يلين لموقفها تجاه التغيير

مرددة تعليقاتها السابقة حول الأسواق المالية، واصلت رئيس الاحتياطي الاتحادي جانيت يلين بتسليط الضوء على إمكانية الإفراط في مجازفة تغيير أسعار الفائدة دون تغيير. شهادتها التي نشرت قبل Q & A مع أعضاء الكونغرس، أكدت على قوة الزخم الاقتصاد الأمريكي. وفقا ليلين، توسع نمو الناتج المحلي الإجمالي بوتيرة معتدلة في حين أن سوق العمل لديه مجالا لمزيد من التحسينات. ومع ذلك، أكدت مخاطر بقاء معدلات الفائدة منخفضة جدا لفترة طويلة جدا، ولا سيما بالنظر إلى ان ارتفاع الفائدة المناسب يجب ان يكون في وقت قريب نسبيا. تصريحاتها اللاحقة للمشرعين نادرا ما اشارت الى الميول الأكثر حذر للبنك المركزي، مما يشير إلى أن الطريق لرفع أسعار الفائدة في ديسمبر كانون الاول واضحة نسبيا مع استمرار تكهن الأسواق بحدوث الارتفاع قريبا، حيث كانت النتيجة، ارتفاع الدولار الأمريكي الى أعلى مستوى في عدة سنوات، مع وصول زوج العملات USDCHF إلى أعلى نقطة منذ فبراير شباط.

انخفاض المعادن الثمينة نتيجة لتحسن التوقعات في الولايات المتحدة

تحوم أسعار الذهب فوق حاجز الدعم النفسي لمستوى 1200 $ للأونصة، بعد بيانات أساسية أقوى من الولايات المتحدة جنبا إلى جنب مع صعود الدولار الأمريكي الذي أدى الى الحد من الطلب على أصول الملاذ الامن. وقد عززت تعليقات جانيت يلين احتمالات رفع أسعار الفائدة جنبا إلى جنب مع ارتفاع التضخم الاستهلاكي وظهور تقرحات في النمو في بناء المساكن. وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين إلى 1.60٪، مسجلا أعلى مستوياته منذ أكتوبر عام 2014 كما قادت تكاليف المأوى والطاقة غالبية الزيادة في حين خفف انخفاض تكاليف الغذاء المكاسب. ما فاجأ الأسواق على حين غرة هو الربح 25.50٪ في الإسكان في الولايات المتحدة الذي بدأ خلال شهر أكتوبر مقارنة مع انكماش -9.50٪ سجلت في وقت سابق من الشهر. وكانت نتيجة تحسن التوقعات للاقتصاد عمليات بيع متجدد في أصول الملاذ الامن، مع وصول أسعار الفضة إلى أدنى مستوياتها منذ أوائل يونيو حزيران.

ارتفاع مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة الى اعلى مستوياتها منذ 14 شهر

لايزال عدم اليقين الذي يلوح في الأفق بخصوص خروج بريطانيا من الاتحاد يشكل عبئ على التوقعات، حيث لم يتوقف إنفاق المستهلكين وفقا لأحدث بيانات التجزئة. وشهد شهر أكتوبر تسارع الاستهلاك في المملكة المتحدة لأسرع وتيرة نمو سنوي في 14 عاما، حيث ارتفع مؤشر مبيعات التجزئة بنسبة 7.40٪ مقارنة بالعام السابق مع ارتفاع الارقام الأساسية الى 7.60٪ على خلفية الإنفاق القوي في عيد الهالوين ومشتريات الشتاء ذات الصلة بالملابس. إلى جانب تتصدر التوقعات بهامش واسع، فإن أرقام التجزئة تعطي مصداقية لفكرة أن المزيد من المتسوقين الاجانب يتوافدون إلى المملكة المتحدة بعد الانخفاض الحاد في قيمة الجنيه خلال الأشهر القليلة الماضية. والسبب الأرجح هو أن مكاسب الإنفاق يفوق الزيادة في نمو الأجور. على الرغم من ارتفاع الجنيه مقابل اليورو، لا يزال الجنيه يقدم تنازلات مقابل الدولار الأمريكي.

التضخم الأوروبي لا يزال غير مكتفي ذاتيا

على الرغم من تقرير التضخم الإيجابي يوم الخميس، فان موظفي البنك المركزي لا يعتقدون ان استمرار الارتفاع في أسعار المستهلكين سيكون بشكل دائم. وفقا لعضو المجلس الإدارة للبنك المركزي الأوروبي إيف ميرش، ليس المقصود من التحفيز النقدي ان يكون الحل الدائم. ودعا الى انهاء برنامج شراء الأصول المتكيفة للغاية في أسرع وقت ممكن في محاولة عدم إعطاء الحكومات حوافز تمويل خاطئة. حيث وصل التضخم الأوروبي عند 0.50٪ على أساس سنوي خلال نهاية شهر أكتوبر، بينما ارتفع الرقم الرئيسي لنفس الفترة بنسبة 0.80٪، مطابقا للتوقعات. على الرغم من أن مؤشر أسعار المستهلكين الشهري تراجع، هناك تفاؤل بأن التضخم آخذ في التحسن تدريجيا. لا يزال المفتاح لمستقبل اليورو قرار 8 ديسمبر حيث من المتوقع أن ينظر البنك المركزي الاوروبي في توسيع برنامج شراء الأصول عند انتهاءه في مارس.